KOK官网-KOK体育-KOK官方网站KOK官网-KOK体育-KOK官方网站

官方视频
银河期货:玉米:政策面降温 拍卖将回归理性
来源:kok官网,KOK体育,KOK官方网站    发布时间:2021-04-25 02:08:01
本文摘要:热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 第一部分 前言简要  拍卖会抹黑和现货高低是引领二季度期价走势的关键因素,而现货目前仍是卖方市场。

热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 仿真交易 客户端 第一部分 前言简要  拍卖会抹黑和现货高低是引领二季度期价走势的关键因素,而现货目前仍是卖方市场。就拍卖会来说,近几年拍卖成交情况和期价走势高度涉及,国家近期也无意为拍卖会降温,预计后期拍卖成交或溢价仍有回头很弱的有可能,这样拍卖会将无法反对现货和近月之后走强。反过来,若拍卖会再度超强预期走强,那么现货及近月还有走强动力,将近月基本追随拍卖会居多。

就供需来看,每周100%成交价,一个月将产生1600万吨供应,加之渠道的一部分新的粮,基本能符合市场需求。主要是目前市场看涨惜售,造成阶段性供需错配,有效地供给在反感看涨情绪主导下变得严重不足,而市场缺口也因此缩放,而市场情绪又不受拍卖成交影响。

目前深加工利润劣开机上升,养殖继续还没显著完全恢复,市场需求嗣后无亮点。若拍卖会逐步降温造就市场情绪降温,进而造成屯粮贸易商销售及拍卖会粮出库,那么有效地供给将较慢减少,现货有返调动力。

短期来看,拍卖会抹黑已现拐点,市场需求仍须要完全恢复,期现价格短期再行大幅度下跌动力严重不足,待出库考验及养殖显著转好后,下跌才有更加扎实的承托。淀粉总体仍是供应不足,而不受疫情影响淀粉市场需求依然下滑,玉米不受拍卖会推展价格偏强运营,淀粉企业加工利润亏损,不能通过提价保持一定利润。短期不受淀粉提价及停机供应增加驱动,淀粉阶段性将较玉米走强,淀粉玉米价差仍有不断扩大的有可能。  图1:淀粉玉米09价差(元/吨)  数据来源:银河期货、wind资讯  图2:玉米09基差(元/吨)  数据来源:银河期货、wind资讯  图3:玉米淀粉09基差(元/吨)  数据来源:银河期货、wind资讯  图4:玉米91价差(元/吨)  数据来源:银河期货、wind资讯第二部分 基本面情况  一、黑龙江多雨寡照、玉米面积或增加  玉米生长情况:东北地区、华北、西北大部春玉米正处于七叶至拔节期;西南地区东部正处于拔节至吐丝期;广西中西部正处于乳熟期,局部转入成熟阶段。

kok官网,KOK体育,KOK官方网站

全国春玉米一、二类苗占到比分别为32%、68%,一类苗较上周减少1个百分点,二类苗较上周增加1个百分点。华北东部和南部、黄淮、西北地区东南部大部夏玉米正处于采收出苗阶段,部分转入三叶期;西南地区正处于七叶至拔节期。  目前东北产区,尤其是黑龙江地区多雨低温寡照天气持续了较长时间,有利玉米生长,有可能影响到产量。

不过目前才正处于生长初期,且当前总体涨势较好,现在就辨别减产为时过早。  图5:近30天全国气温距平  数据来源:天下粮仓、wind资讯  图6:近30天全国降水距平百分率  数据来源:天下粮仓、wind资讯  图7:春玉米发育期  数据来源:银河期货、wind资讯  图8:夏玉米发育期  数据来源:银河期货、wind资讯  4月下旬降温雨雪天气造成旱地作物采收延期,前期东北玉米主产区东部偏涝的特征显著,影响洼地玉米采收并有可能考虑到转播大豆。不过黑龙江东部地区不是大豆传统优势种植区,预计实际玉米栽种大豆影响受限。从栽种收益来看,今年大豆价格大上涨,大豆玉米价差慢相似07年高点,再加大豆补贴更加多,优势产区大豆栽种更加有优势,前期大豆种子最畅销也是印证。

今年大豆面积预计有较小增幅,适当传输玉米栽种面积。  据国内权威机构预测,今年我国气候状况偏差,极端天气气候事件偏多,降水总体呈圆形“南北多、中间较少”的空间产于,今年夏天全国总体上将“旱重在旱”,尤其是东北北部地区,雨水偏多2-5成。黑龙江去年8月中下旬也是多雨寡照造成单产上升,今年面积增加,后期预计仍将是多雨寡照天气,单产是在去年的基础上完全恢复还是持平,仍尚待仔细观察。

  图9:大豆玉米价差  数据来源:银河期货、wind资讯  图10:黑龙江各地区大豆产量及比例  数据来源:银河期货、wind资讯  二、拍卖成交疯狂,造就现货走强  5月20号市场仍然盼望的临储拍卖会政策再一落地,拍卖会底价及周度拍卖会量皆和去年保持完全一致,底价恒定合乎市场预期,周度拍卖会量400万吨低于市场预期,20号当晚期价的较慢体操也是对这个拍卖会量低于预期的反应。本年度拍卖会前,临储玉米还剩下5600万吨,绝大部分为2015年玉米,一半都在黑龙江,且主要在物流更为不便的地方,质量也偏差,超期时间缩短,周度拍卖会量恒定有可能与去库紧迫性减少有关。目前拍卖会经过五轮,成交率都是100%,积累成交量相似2000万吨,目前临储玉米剩下大约3600万吨,以目前成交率,最慢9周才可全部成交价。

  图11:5月28号临储玉米竞价销售公告  数据来源:银河期货、wind资讯  图12:拍卖会底价(元/吨)  数据来源:银河期货、wind资讯  从溢价来看:前四拍电影溢价屡屡走高,第四拍如市场预期一样,成交价更加疯狂,溢价堪称较上周大幅提高80元/吨左右,最低溢价一度迫近300元/吨,拍卖会热情极为加剧。不过第四拍电影当日期价冲高回升,这次期价并没因为拍卖会溢价再度走高而大幅度走高。毕竟,主要有两个,一方面,拍卖会题材抹黑较长时间,事不过三,短期市场预期早已从之前的不完全一致,到目前高度一致寄予厚望拍卖会溢价走高,情绪也有慎重变成悲观,这时候变为多头销售的好时机,09合约今日在冲高之后,也经常出现多头较慢减仓。

kok官网,KOK体育,KOK官方网站

  第五拍电影开始前,国家实施调控措施,明确是提升参拍保证金,延长缴付时间,减少杠杆,增加资金的投机操作者,从而为拍卖会降温。第五拍电影,拍卖会溢价也较第四拍电影有所上升。

政策面国家想要为拍卖会降温,让玉米更加多流向实体企业,溢价逐步走低将是大趋势。之后注目先前拍卖会情况,若拍卖会依然加剧,调控力度有强化有可能。

  每周400万吨拍卖会,全部成交价就是每月1600万吨的供应量,而目前每月消费量均值在2300万吨左右,大约占到每月70%的供应量,而贸易商因为看涨惜售,手中也寨了一些新的粮,拍卖会量多必定使得市场有效地供给减少,后期一旦拍卖会粮成功出库,在目前深加工开机下降,养殖市场需求暂不过于大起色情况下,新的陈粮将能符合市场需求,目前更好的是看涨情绪造成的缺口被缩放。  图13:国际临储玉米竞价交易结果  数据来源:银河期货、wind资讯  图14:6月24号临储玉米保证金、缴付期及出库期更改对比  数据来源:银河期货、wind资讯  图15:吉林临储玉米溢价  数据来源:银河期货、wind资讯  图16:黑龙江临储玉米溢价  数据来源:银河期货、wind资讯  就拍卖会底价来看:底价恒定,腰北港现货1880元/吨,对应09盘面1980元/吨附近,而目前北港价格在2100元/吨以上,北港现货价格较拍卖会底价得出了200元/吨以上的升水,盘面较拍卖会底价得出了100元/吨左右的升水。现货较期货低估,这与拍卖会的夹住有关。拍卖会疯狂,而这一信息具体且半透明,造成市场看涨热情高涨,贸易商惜售,现货强势造就期价走强,现货带上期货。

从往年拍卖会来看,拍卖成交率及溢价将是引领期价走势的风向标,市场对供需的预期都会反应到拍卖会上,而拍卖成交信息公开发表半透明,市场获取信息慢,市场对拍卖会反应脆弱。融合前面的分析,我们指出,拍卖会低成交价之后,市场供应将获得有效地补足,短期稍情绪抹黑,中长期还得等候市场需求端的转好再行能消化这么低的成交量。因此我们预计拍卖会溢价成交价有之后回升的有可能,期价再行大幅度下跌空间并不大,波动蓄势将是主基调。

  三、大麦进口政策经常出现变化,进口替代品性价比提升,总体进口预计小幅减少  中国将容许美国大麦进口,从往年来看,中国进口大麦的主要来源国并没美国。由于中澳关系紧张,对澳大麦征税双反税,2019/20年度澳麦进口基本衰退。容许美国进口将部分填补总体大麦进口的增加,也不利于继续执行一阶段协议,预计美国出口量及期末库存合计为200万吨左右,那么进口的下限不多达200万吨。

考虑到进口主要来源国澳洲大麦大幅度增加,本年度大麦总进口预计增加,而累计目前大麦总进口也较去年同期增加89万吨。美国有较小的高粱出口潜力,国内高粱进口未来将会经常出现恢复性减少,年度同比有可能减少200万吨左右。国内玉米价格大幅度下跌,造成目前进口利润可观,部分企业改向订购进口玉米,南方一些规模饲料企业进口谷物订购合约可以确保其到9月份的原料供应,这毫无疑问不会替代部分国内用量。

kok官网,KOK体育,KOK官方网站

  图17:容许符合要求的美国大麦进口  数据来源:银河期货、wind资讯  图18:对澳大利亚大麦双鼓吹裁决  数据来源:银河期货、wind资讯  图19:中国作物年度大麦进口及澳麦占比(万吨)  数据来源:银河期货、wind资讯  图20:美国大麦出口-期末库存(万吨)  数据来源:银河期货、wind资讯  图21:玉米及替代品进口(万吨)  数据来源:银河期货、wind资讯  图22:玉米及替代品进口(万吨)  数据来源:银河期货、wind资讯  从海关5月数据来看,目前进口量同比仍增加47.56万吨,主要是大麦和玉米增加。大麦不受中澳关系影响增加,美国进口将部分填补,全年进口预计增加100万吨左右。玉米和高粱自美进口预计将恢复性快速增长,玉米不受配额(一年配额720万吨,有消息称之为玉米将首次全额派发配额)所限,最多减少270万吨,高粱预计减少200万吨左右,预计总进口增幅将近400万吨。如果DDGS完全恢复进口或者玉米有配额外进口,视情况调整。

不过市场观点指出玉米即使远超过配额进口,改以储备有可能更大。进口端在变量上对国内影响仍将受限。  四、成本推展淀粉大幅度提价,开机上升供应压力减低  本年度不受疫情影响,淀粉消费显著上升,累计5月份,本年度淀粉积累消费量1667万吨,同比增加7.59%,即使疫情目前早已获得较好掌控,但消费仍是同比增加,5月减幅甚至不断扩大,未经常出现希望中的报复性声浪。

就分类消费来看,淀粉糖积累消费量934万吨,同比增加5.7%,纺织积累消费量195万吨,同比增加8.88%,食品积累消费量128万吨,同比增加15.23%。5月除食品减幅有所缩窄,其它减幅有不断扩大趋势。

常态化疫情防控条件下,餐饮等消费上升不可避免,淀粉市场需求降幅预计仍将之后减少。  二季度淀粉现货价格大幅度提涨,主要不受原料玉米成本大幅度下跌推展。长春淀粉现货价格较上季度下跌290元/吨,潍坊淀粉现货价格较上季度下跌230元/吨。

由于邠淀粉企业亏损停机变换季节性检修,二季度淀粉开机显著高于去年同期,随着亏损幅度大大增大,开机上升仍将持续。截至目前,淀粉行业开机率为66.27%,较上季度上升9.36%。

淀粉库存总量约88.6万吨,较上季度增加14.27万吨,二季度,在临储成交价疯狂的背景下,原料玉米价格持续下跌,玉米淀粉价格也追随走高,下游在低位签单较难,造成库存有所上升。  从加工利润来看,累计目前,山东、河北、河南、辽宁、吉林、黑龙江淀粉加工利润分别为-97.46元/吨、-54.5元/吨、29元/吨、52元/吨、96.5元/吨、96元/吨,环比上季度变化-42.72元/吨、-57元/吨、-91.6元/吨、+105元/吨、+154.5元/吨、-28元/吨,二季度华北淀粉加工利润有更为显著的回升,主要由于市场看涨热情高涨,贸易商捂粮待上涨,造成深加工利润大幅度增加。东北地区玉米价格比较平稳,淀粉上涨幅度低于玉米,造成淀粉加工利润显著完全恢复。

  吉林和黑龙江酒精加工利润分别为-7元/吨、191元/吨,较上季度分别变动-164,-74。目前酒精企业开机率为60.91%,较上季度下降0.97%,原料玉米价格持续走高,而酒精价格低迷,造成酒精加工利润大幅度走弱,高于去年同期,上量受限也使得企业原料玉米用量严重不足,以上因素促成酒精企业被迫大面积停机检修,使得二季度中期酒精企业开机大幅度上升,不过预示着后期利润转好,开机再度回落,但又邻近季节性检修,开机或再度上升。

  图23:淀粉月度消费量(万吨)  数据来源:银河期货、wind资讯  图24:淀粉糖月度消费量(万吨)  数据来源:银河期货、wind资讯  图25:纺织月度消费量(万吨)  数据来源:银河期货、wind资讯  图26:食品月度消费量(万吨)  数据来源:银河期货、wind资讯  图27:淀粉周度开机率(%)  数据来源:天下粮仓  图28:酒精周度开机率(%)  数据来源:天下粮仓  图29:淀粉加工利润(元/吨)  数据来源:天下粮仓  图30:酒精加工利润(元/吨)  数据来源:天下粮仓  图31:周度库存(万吨)  数据来源:天下粮仓  由于原料玉米成本较高,深加工利润劣,为增加亏损增加玉米用量,深加工企业上调开机,有利玉米市场需求。从提货来看,养殖市场需求仍较好。今年养殖市场需求走势和去年忽略,去年预示着存栏上升,提货前高后较低,今年自低位逐步完全恢复,提货预计前低后低,不过短期完全恢复仍较较慢,完全恢复减缓预计必须等到三季度。

kok官网,KOK体育,KOK官方网站

而目前港口库存不低,某种程度也挡住了现货消息传递的空间。第三部分 行情未来发展  玉米:  拍卖会抹黑和现货高低是引领二季度期价走势的关键因素,而现货目前仍是卖方市场主导。就拍卖会来说,近几年拍卖成交情况和期价走势高度涉及,而国家也无意为拍卖会降温,预计后期拍卖成交或溢价仍有回头很弱的有可能,这样拍卖会将无法反对现货和近月之后走强。

反过来,若拍卖会再度超强预期走强,那么现货及近月还有走强动力,将近月基本追随拍卖会居多。  就供需来看,每周100%成交价,一个月将产生1600万吨供应,加之渠道的一部分新的粮,基本能符合市场需求。主要是目前市场看涨惜售,造成阶段性供需错配,有效地供给在反感看涨情绪主导下变得严重不足,而市场缺口也因此缩放,而市场情绪又不受拍卖成交影响。目前深加工利润劣开机上升,养殖继续还没显著完全恢复,市场需求嗣后无亮点。

若拍卖会逐步降温造就市场情绪降温,进而造成屯粮贸易商销售及拍卖会粮出库,那么有效地供给将较慢减少,现货有返调动力。短期来看,拍卖会抹黑已现拐点,市场需求仍须要完全恢复,期现价格短期下跌动力严重不足,待出库考验及养殖显著转好后,下跌才有更加扎实的承托。  淀粉:  淀粉总体仍是供应不足,而不受疫情影响淀粉市场需求依然下滑,玉米不受拍卖会推展价格偏强运营,淀粉企业加工利润亏损,不能通过提价保持一定利润。

短期不受淀粉提价及停机供应增加驱动,淀粉阶段性将较玉米走强,淀粉玉米价差仍有不断扩大的有可能。  【交易策略】:  1.单边:区间波动,注目前低附近阻力。  2.套利:之后注目玉米91反套。

  3.期权:从容。


本文关键词:kok官网,KOK体育,KOK官方网站

本文来源:kok官网,KOK体育,KOK官方网站-www.goosetop.com

上一新闻:3·15晚会后,德州市场监管部门查封涉嫌问题企业产品-kok官网,KOK体育,KOK官方网站

下一新闻:基金保壳、机构独享:1.5%雷打不动看似破局 散户缘何难享降费率【kok官网,KOK体育,KOK官方网站】

推荐阅读

企业要闻

企业动态

门窗百科

太阳能着色 互补系统 易护理 保温 环保节能
预约报名 免费测量 免费设计 免费报价 免费安装 终身维护
版权所有©2011-2020 遵义市KOK体育有限公司
贵ICP备17394579号-5
联系地址: 贵州省遵义市莲花县展平大楼2379号
联系电话:0791-85272807
联系邮箱:663395747@qq.com
传真号码:071-887460529